2023

2023 金融科技趨勢論壇今（23）登場，聚焦於全球的虛擬資產監理趨勢。其亮點之一前立委許毓仁和前 CFTC 主席 Timothy Massad 針對虛擬資產的監管現況和未來趨勢的討論。

前 CFTC 主席 Timothy Massad 長期關心加密貨幣的監管

Timothy Massad 是美國前商品期貨交易委員會（CFTC）主席，長期關心加密貨幣的監管發展，像是和前 SEC 主席 Jay Clayton 提出聯合監管虛擬資產計劃，目前也與前立委許毓仁合作研究穩定幣監管。

Timothy Massad 指出，目前法規監管架構不明確，造成消費者保護不周全。近期事件包括 FTX、Celsuis 等交易所倒閉，就傷害到消費者信心，更不利金融創新。

他認為目前國際上在監管 KYC、反洗錢等基本議題上雖初具共識，不過這些遠遠不夠，尤其是虛擬資產服務提供商的類別太多，更加深監管難度。他以交易所為例，認為交易所還需要有「第三方托管」、「用戶資產隔離」、「禁止交易所執行做市商業務」等監管架構。而像 Celsius 這樣的借貸平台，也會需要在資產隔離、第三方托管，滿足更嚴格的交易限制。

美國為何落後？

在虛擬資產監理進展上，他明確指出了兩個美方相對滯後的主因：SEC 和 CFTC 的監管衝突以及國會議員對於加密貨幣的看法分歧。

美國證券交易委員會（SEC）主要監管證券，CFTC 則是監管商品和衍生品，而對於加密貨幣隸屬於何物，始終有分歧，造成監管的灰色地帶。

Timothy Massad 認為要解決內部歧見，首先應先擱置爭議，創造一套最有共識、能廣泛監管的架構，足以保護大多數的用戶。而對於虛擬資產服務提供商，即使之後上架的代幣被歸類在證券，這套標準應該也要提出解套提供方式讓其遵守、。

穩定幣和 CBDC 發展難達共識

CBDC 則是另一難題。他指出，雖然自臉書提出 Libra 之後，全球央行就開始積極研究 CBDC，但目前各央行的分歧還是相當嚴重，包括 CBDC 是否維持法幣相同的二級發行制亦或改為直接發行、其他如同商業銀行的角色演變、還有隱私問題都需要進一步研究。

總之，雖然各方積極研究 CBDC 相關議題，但從央行乃至於國會仍缺乏具體共識。

另一方面，Timothy Massad 認為穩定幣的監管相當重要，尤其是考量到其量體迅速增加、用途逐漸變廣，應該要設立一套監管架構。他認為穩定幣的性質較為接近銀行，所以應該要有 100% 儲備、資產儲備品質、資本適足率、流動性等監管架構，這樣才能更好地保護用戶。

本新聞稿由台灣金融科技協會提供，區塊誌編輯。