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Dapp Pocket專欄/DeFi‌ ‌每‌週‌報‌告,‌ ‌七月‌ ‌Week‌ ‌1 ( 7/1~ 7/7 )

By Dapp Pocket/ 區塊誌授權轉載

親愛的 DeFi 愛好者們,

本週隨著 COMP 挖礦機制調整,BAT 不再是套利者的最佳選擇。而 Curve 首席執行官提到 Yield Farming 是更健康的 ICO,我們的觀點進一步為您分析 Yield Farming 優勢是什麼。

本週新聞還有混幣平台 Tornado 即將組建 DAO 和發幣,保險協議 Nexus Mutual 上線新的 Staking 模型,以及 Maker 討論改動穩定幣抵押借 Dai 模式。大佬觀點部分將與您分享 V 神對於火熱的流動性挖礦市場的看法、Visa 的加密首席 Cuy Sheffield 對 CBDC 的觀點,以及 Bankless 的 Ryan Adams 對 DeFi 代幣下的全新註解。

上週六適逢美國獨立紀念日,因此訪談暫停一週。下週將採訪 mStable 創辦人及 CEO James Simpson。


什麼是 DeFi?

DeFi(Decentralized Finance)是指去中心化的金融服務。簡單來說,同樣是金融服務,但以分散管理權、資訊透明、基於區塊鏈的方式經營,解決傳統金融產業交易速度慢、成本高、易遭駭客攻擊、且會被國家或組織濫用等問題。目前的 DeFi 服務已經有借貸、合成資產、衍生性產品甚至獨有的閃電貸服務。


作者介紹

  • Raizel / 政大經濟系,被比特幣套牢於是轉而關注 DeFi
  • Thomas / 在波士頓從事晶片設計的 DeFi 愛好者
  • Anderson / Dapp Pocket 創辦人,DeFi 存款 > 銀行存款

(一) 我們的觀點 | 流動性挖礦是更好的 ICO 模式嗎?

近來 Compound 借貸即挖礦模式火熱,短短一個月內,光是最佳套利模式就幾經更新,從循環借放 USDT、BAT、到現在的 Dai。這種流動性挖礦(Yield Farming)的發幣模式也引起了圈內大佬許多正反兩面的討論。從投機角度來看,Compound 的 R. Leshner 就曾公開警告循環借貸高波動性資產的危險性,以太坊的 Vitalik 也多次跳出來強調 DeFi 的套利模式不可能長期存在。而從發幣的角度來看,Curve 的 M. Egorov 描述的「更健康的 ICO 模式」則令人好奇,因為我們都見證過 ICO 泡沫的破裂。那麼流動性挖礦與 ICO 又有何異同?

首先,本質上流動性挖礦與 ICO 都是不受監管的募資方式,對投資者來說是沒有保障的。並且其 Token 或服務是依賴智能合約運作,可能會有合約漏洞或駭客攻擊的風險。另外,流動性挖礦還可能發展出高風險的套利管道,例如前陣子出現的 BAT 約 30% 高借貸利率顯然就不合常理。就這些面向,流動性挖礦與 ICO 皆有其風險,是投資者必須注意的。

那流動性挖礦比起 ICO 有那些優勢呢?我們認為有以下四點:

  1. 已上線的服務:許多 ICO 最後會失敗,是因為打從一開始團隊就沒有擬定好可行的計畫,甚至什麼都沒準備就來框錢。流動性挖礦模式即使退好幾步講,也都有已經上線的服務和智能合約。
  2. 可審計的使用量:因為流動性挖礦模式其服務已上線,所以你可以透過其鏈上交易量、TVL 等可觀數據判斷其服務好壞。
  3. 長期的發幣計畫:Compound 在流動性挖礦開始前就已制定好完整的發幣計畫,包括並明確定出發行數量、將發幣日程拉長至四年等,能避免一頭熱的用戶快速囤積 Token 所引發的泡沫。因為投機客永遠都存在,而投機行為往往是資產泡沫化的開端。
  4. 鼓勵用戶參與和治理:如果說 ICO 是讓用戶有機會賭一把,看這個平台是否確有價值,流動性挖礦更像一種鼓勵用戶使用平台服務的機制,將價值回饋給參與平台發展的用戶手中。Compound 模式下,用戶不需要憑空猜測 COMP 的預估價格在哪,而是可以依照過去平台運作的成績判斷其應有的價值,再依此決定應該投資多少在流動性挖礦中。並且,挖礦的同時,用戶也獲得治理 Compound 的權利,甚至可以參與規劃未來發幣政策。

(二) 本週大事記

Compound 平台上的 Dai 是總流通量的 2.7 倍,這究竟是怎麼回事?

根據 Dai Stats 的數據顯示,目前市場上流通的 Dai 總量大約 1.48 億顆。但是 Compound 網站上呈現的 Dai 總鎖定資產卻高達 4.01 億顆 Dai。事實上,之所以會發生這種狀況,與 Compound 的流動性挖礦有很大的關係。不少人會藉由同時參與「放款」與「借款」的方式,最大化挖礦收益。

但自從 Compound 通過治理提案 011,改為按照借貸市場的「資產規模」來分配 COMP 的借貸挖礦。由於 Dai 的借款與放款利率 (當時) 大約在 4% 左右,並且是目前 Compound 鎖定資產規模最大的幣種,用戶紛紛轉而操作 Dai。

Curve 首席執行官:流動性挖礦的激勵機制是一種「健康的 ICO 替代方案」

Curve Finance 首席執行官Michael Egorov 在「超越共識 Beyond Consensus」系列的第一期直播中表示,DeFi 流動性挖礦的火爆一點也不令人意外,甚至在開發 Curve 之前,就認為激勵用戶幫助協議是代幣最有價值的應用方向,這是一種相比於 ICO 來說更健康的替代方案。必須一提的是,在 DeFi 世界中是 Synthetix 首先開創了這些激勵機制,目前已被眾多專案效法。

混幣平台 Tornado Cash 計劃於本月中旬啟動 Tornado 基金,可能將發行代幣

以太坊混幣平台Tornado Cash 正在與 OpenLaw (The LAO 背後的項目)合作創建 Tornado 基金,計劃於 7 月中旬啟動,用於投資 Tornado Cash 工程師開發 Tornado Cash v3,並助其發展成為一個完全去中心化的以太坊隱私保護技術。Tornado Cash 目前沒有推出代幣,在 v3 中可能會引入 (目前尚未最終確認)協議級別的代幣來對 Tornado Cash 網絡進行治理。如果 v3 包含代幣機制,Tornado 基金將會發展為一個完全去中心化的 DAO。

以太坊互助保險 Nexus Mutual 推出新的 Staking 質押系統

以太坊互助保險 Nexus Mutual 宣布推出新的 Staking (質押)系統,平台用戶可以在其認為安全的合約上進行質押,並獲得相應獎勵。質押者(Stakers)無需再像舊系統中那樣排隊等待獎勵,每個特定智能合約中都會按比例分配質押獎勵。Nexus Mutual 表示,該 Staking 系統允許同一筆 NXM (Nexus Mutual 的原生代幣)存款同時質押在多份合約上,以最大化潛在回報。

Maker 社區準備發起新提案,以清除穩定幣抵押資產的脫錨風險

Maker 社區發起一項名為錨定穩定模塊(Peg Stabilization Module,PSM)的預先改進提案,目前該提案正在進行提案前的討論中。PSM 模式與使用穩定幣作為 Dai 的抵押品非常相似,以 USDC 為例,如果有用戶想抵押 USDC 來借 Dai,PSM adaptor 會在債務上限額度內直接以 1:1的比值產生 Dai 來借出;如果有用戶要用 Dai 來兌換 USDC,則 PSM adaptor 會在 USDC 庫存足夠的情況下 1:1 兌出 USDC,並銷毀 Dai。提案認為這樣的模式會讓 Dai 更具流動行和穩定性。

其他還有:


(三) 數據指標

本週數據採計自 2020/06/30 ~ 07/05,價格擷取時間以下午 5:00 為原則。TVL 指 Total Value Locked,即有多少價值鎖定在該平台中。數據來源:DeFi Pulse。

借貸平台規模

DEX 規模


(四) 大佬觀點

Vitalik Buterin:長期看來,DeFi 投報率不會超越傳統金融

針對目前炙手可熱的 Yield Farming,以太坊創辦人 Vitalik Buterin 在推特上提醒用戶這些無法持續到長期。他提到許多花俏的產品都是短期的,事實上,許多 DeFi 最有價值的部分是比較枯燥乏味的:給予世界上每一個人接觸加密貨幣的機會並給予相當於通膨率的利息。

Ryan Sean Adams:DeFi 代幣就像 S&P500 指數型基金 

Bankless 提倡者 Ryan Sean Adams 日前發表一篇有趣的推文。他提到 KNC 是 Kyber 的代幣,也就可以視為一種以 ETH 做支付單位,建構在以太坊上的金融資產。如果用股市來比喻,AAPL(蘋果公司股票)是一種以美元為支付單位,建構在美國的金融資產。那麼:以太坊就是美國、ETH 就是美金、DeFi 代幣們就是 S&P500 了。

Cuy Sheffield:央行數位貨幣(CBDC)將領導下個世代的支付模式

Visa 集團的 Crypto Head,Cuy Sheffield 日前在一則推文中表達他對 CBDC 的看法。他說 CBDC 將會是未來貨幣與支付最重要的趨勢之一,無論任何人個人的意見為何,事實就是全球性的利益就在其之中。


社群活動

Eth2 in the Web

  • 講者:Cayman – Technical Lead at ChainSafe
  • 時間:July 10, 10:00 AM‐11:00 AM
  • 主辦:Taipei Ethereum Meetup

Sponsors

Aave 是一個開源非托管的借貸平台,為用戶提供抵押借款與儲蓄生息的服務。另外也提供閃電貸 (Flash Loan) 讓開發者可以在一筆交易內無需抵押的借款。歡迎透過 TelegramDiscord 或 Twitter 聯繫他們!

Dapp Pocket 是加密貨幣電子錢包 App,讓你方便的支付虛擬貨幣、使用多種 Dapp 和使用 DeFi 存款生息。


本報告非投資建議。感謝收看,喜歡的話請馬上訂閱,於每週二收到 DeFi 每週報告😊 另外本週還有台北以太坊社群主辦的 Eth2 in the Web,有興趣了解以太坊 2.0 的朋友不要錯過喔。

Dapp Pocket專欄/ DeFi 週報 [2020 四月, Week2]

By Dapp Pocket/ 區塊誌授權轉載

本週摘要

本週迎來比特幣兩大分叉幣的減產,就減產時間點而言,目前為止幣值走勢較弱,背後原因或許與週四當天 FED 對中小企業投資的消息有關,國際熱錢趨向股票市場,或也與本週 DeFi 平台總鎖倉量(TVL)普遍下滑相關聯。另一方面,本週 Dapp 市場有入門者取向的 dPiggy 加入,據 DappReview 的數據也顯示 DeFi 在本季度的表現仍十分亮眼,交易量甚至超過去年同期的 800 倍。本週節選的大老觀點中,我們看到 V 神對於“ 有限度去中心化"管理的讚譽;Coinbase 老闆對於加密貨幣與財務個資的觀點;以及 Ryan 再度開噴:這回,他說整個金融體系都是個龐式騙局?


DeFi(Decentralized Finance)是指去中心化的金融服務。簡單來說同樣是金融服務,但以去中心化的模式運營,解決傳統金融產業交易速度慢、成本高、易遭駭客攻擊、且會被國家或組織濫用等問題。目前的 DeFi 生態已能提供借貸升息、做空資產、高倍率槓桿操作甚至獨有的閃電貸服務。


(一) 本週大事紀

以太坊 DeFi 交易量較去年同期猛增近 800%

去中心化應用程式(Dapp)評測機構 DappReview 發表最新一期市場報告指出,2020 年第一季度的 Dapp 總交易額為 79 億美元,較去年同期增長超過 82%。DappReview 表示,市場目前處於領先地位的智能合約區塊鏈分別是:以太坊、EOS 和波場(TRON),三大網絡共佔所有 Dapp 交易的 99%,然而,當中只有以太坊呈現增長趨勢,而 TRON、EOS 的用戶和交易量均下降。

報告提到,以太坊 Dapp 今年第一季度的總交易量為 56.4 億美元,較上一季度的 7.43 億美元增長 652%。這波增長趨勢背後主要由 DeFi 項目推動,交易量達 29.5 億美元,較去年同期增長 778%;其次則是交易所 Dapp,交易量為 23.4 億美元。

Source: https://blockcast.it/2020/04/09/report-ethereum-based-defi-projects-volume-growth-by-778percent-compared-to-2019-q1/

一款全新的 Dapp 讓用戶能「無損」地累積 Dai 利息

一個新的 DeFi 應用程式將要整合去中心化金融的兩個關鍵元素:風險管理以及使讓新手用戶輕鬆進入生態系統並開始獲得回報。

dPiggy 昨天發布,基於 Compound 和 UniSwap 協議構建。它為用戶提供了一個簡單的界面,使用戶可以賺取 Dai 存款利息,並在每個月底自動將其收益用於購買各種加密資產。總的來說,dPiggy 為用戶提供了一個無損加密貨幣的方式,並且,其簡單易懂的操作介面可望能吸引新用戶與新資金流入 DeFi 系統。

Source: https://decrypt.co/25004/defi-newest-dapp-helps-users-buy-crypto-with-interest-from-dai

Compound 歷史累積存款額已達 15 億美元

由於借貸協議所提供的利率要比傳統金如市場高得多,近年來 DeFi 借貸價值水漲船高也不足為奇了。目前鎖定 DeFi 的7.43億美元中,貸款佔總價值的76%。儘管其中大部分是由 Maker 擔任著無須認證的銀行角色,其他競爭對手如 Compound、Aave、dYdX 等協議也都極具競爭力,也各自為市場提供更好的利率與槓桿的機會。

其中,Compound 自成立以來已見穩定增長,累積存款超過 15 億美元,借款達到 3 億美元。鑑於高收益的利率,穩定幣佔總存款的絕大部分不足為奇,但最值得注意的是,ETH 是其總供應量的領先者。儘管利率較低,但在 Compound 上大量 ETH 存款背後的驅動因素很大程度上來自需要擔保借出穩定幣的用戶(為了槓桿操作)。用戶不一定在乎利率,而通常更關心是否有足夠的擔保品。

隨著 Compound 推出其管理代幣 COMP,讓人很期待會看到該協議將進行哪些更改。 或許 COMP 持有人的第一步會是投票贊成擴大 Compound 的受支持資產,例如像其他較知名治理型代幣如 KNC、LINK、SNX,亦或者是其他主流穩定幣如 USDT 或 sUSD。

Source: https://defirate.com/compound-research/

MakerDAO:這些是 Dai 穩定幣的十大優點

與傳統法幣不同,MakerDAO 利用區塊鏈技術與去中心化的協議鑄造的 Dai 穩定幣釋放了貨幣的多功能潛力。Dai 可以做到無用戶歧視任何人、任何地方且能在不受任何傳統金融服務的參數限制下交易。因此,Dai 領導了這不斷成長中的 DeFi 領域中所使用的數字貨幣。

隨著時間過去,世界上有越來越多人發現 Dai 的用法與優勢,以下是前十名:完整的金融獨立性、自主鑄造的貨幣機制、儲蓄效益、抗波動性、快速且便宜的轉帳、24/7 的服務、便捷的進出場、超越傳統金融的透明度、生態與 DeFi 的建造者、以及其他由區塊鏈衍生的優勢。

Source: https://blog.makerdao.com/top-10-use-cases-and-benefits-of-the-dai-stablecoin/

BlockFi 與對沖基金 Three Arrows Capital 合作,將以新加坡為據點開發亞洲市場

加密貨幣借貸平台 BlockFi 宣布與總部位於新加坡的對沖基金 Three Arrows Capital 合作。 兩家公司沒有透露交易背後的財務狀況,但表示首要目標是將 BlockFi 擴展到亞洲。

Three Arrows Capital 聯合創辦人 Su Zhu 表示,“ BlockFi 在以驚人的速度增長,我們期待幫助推動該公司在全球市場擴張。"BlockFi 近期提高了該平台的存款收益率,存入比特幣可以獲得年化 6% 的收益,儲蓄 USDC 或 GUSD 等穩定幣可以獲得年化 8.6% 的收益。此外,BlockFi 於年初也曾獲得 Peter Thiel 的 Valar Ventures 領投的3000 萬美元融資,其他投資方還包括 Morgan Creek Digital、Avon Ventures、Winklevoss Capital 和 HashKey。

Source: https://decrypt.co/25124/crypto-lender-blockfi-lands-institutional-investor-for-asia-expansion

比特幣減半在即,BCH、BSV 率先完成減半

比特幣第三次減半大約將在今年五月出現,此次減半將會使礦工報酬從每個區塊 12.5 BTC 下降至 6.25 BTC。而比特幣最大的兩個分岔幣,BCH 和 BSV 都已在本週完成歷史上的首次減半。BCH 在台灣時間週三晚上率先完成,每一個區塊的獎勵減少至 6.25 BCH,而BSV也在周五早上完成減產,獎勵減為每區塊 6.25 BSV。

從歷史經驗而言,比特幣減產往往是新一波牛市來臨的催化劑,第一次與第二次減半都在接下來的一年內漲幅逾 12000%~13000%。而此次以 BCH 為首的減半,市場第一個反應則是大量退出挖礦。BCH 減半後才半天不到,全網算力就下降了超過 14%,BCH 大戶 Roger Ver 的哈希律更是減少了超過 90%。大量礦工的退出也導致全網遭到 51 攻擊的機率大增,目前大約只需 1 顆 BTC 就能對 BCH 網絡進行長達一小時的 51 攻擊。相較之下,比特幣網絡的 51 攻擊一小時成本則高達 50 萬美元。

Source: https://decrypt.co/25163/you-can-now-51-percent-attack-bitcoin-cash-for-single-bitcoin

刷卡消費還可返利比特幣!Fold 攜手 VISA 推出聯名金融卡

比特幣支付應用程式 Fold 日前釋出消息,宣布已加入支付巨頭 VISA 的金融科技優速計劃(FinTech Fast-Track Program),並將以 VISA 全球共通的網絡為基礎,發行獨特的金融卡(Debit Card),允許用戶在花費美元的同時,獲得比特幣返利。

官方表示,Fold 是第一家被納入優速計劃的加密貨幣公司。據悉,這項計劃旨在加速金融科技新創公司與 VISA 網絡的整合,現已在全球範圍內試行,去年 7 月才擴展到美國。 VISA 高級副總裁兼金融科技全球負責人 Terry Angelos 在聲明表示,Fold 是早期就開始允許用戶在現實世界中消費比特幣的公司。隨著比特幣不斷發展,我們跟它之間的關係也在變化,而為了能襯托出比特幣真正的價值,改革、優化在所難免。如今,我們用最簡單的方式,即可讓用戶輕鬆持有、累積比特幣,而且我們還能直接將比特幣發送指定的錢包地址,用戶再也不必為了獲得比特幣而經過繁瑣的 KYC 流程了。

Source: https://blockcast.it/2020/04/10/bitcoin-payments-app-fold-will-soon-launch-a-visa-debit-card-with-bitcoin-cashback-rewards/


(二) 數據指標

本週數據採計自 2020/4/06/~4/13,價格擷取時間以下午2:00 為原則。TVL 指 Total Value Locked,即有多少價值鎖定在該平台中,是觀察平台規模很好的指標。數據來源為:DeFi Pulse、CoinMarketCap、Maker 官網、Compound 官網、AAVE 官網。

DeFi 借貸平台規模

DEX 規模

Dai APR

Coin & Token Value



(三) 大佬觀點

V 神:完全去中心化與有限度去中心化的好處,區塊鏈兩者都能達到

以太坊創辦人 Vitalik Buterin 日前發布一則推文,分享他認為“精心設計的有限度去中心化體系”的好處。他提到,中心化的好處通常是關於其能提供更好的激勵機制,而反對的最佳論據通常是懷疑中心化的脆弱性、權力濫用的風險、較低的*巴士指數(bus index)等等。

他在留言串中指出,區塊鏈已做到融合中心化及去中心的好處。探究區塊的生產機制:每 15 秒會隨機選出一個 “獨裁者” 來決定將拿些交易紀錄到區塊內。用經濟學來講他就是那個完全邊際收益者(full marginal claimant)。這種體系實際上具有很多好處,也是迄今我們所知道對抗賄賂、暗地支付的最好手段。

註: 巴士指數意指團隊中的一定數量的成員如果在路上被巴士撞了(發生意外),團隊便無法正常產出。巴士指數越高說明團隊中成員越有能力 cover 其餘成員因故無法完成的部分,也就顯示這個團隊抗風險的能力越高。vitalik.eth @VitalikButerinYesterday I talked about the benefits of total decentralization. Today I’ll talk about the benefits of deliberately engineered *bounded* centralization. Thread:April 8th 202087 Retweets491 Likes

Brian Armstrong:加密貨幣以嶄新的手法為個人財務資訊帶來隱密性

日前,Coinbase 執行長 Brian Armstrong 在推特上分享了他於 Project Syndicate 刊登的一篇文章。文中提及,歷史上加密技術的發展原先是為國家、軍事服務,到上世紀末的電商、網路發展後,人們逐漸開始發現加密是保護客戶信用卡號、密碼等個人信息中很重要的一環。然而,我們的個人財務信息卻還未受到加密技術保護,金融公司大量收集的客戶個人資訊現在大多儲存於線上數據庫,那它們正是駭客位好的目標。

幸運的是,解決方案已經逐漸明朗。加密貨幣的發展有望創建一個更開放的金融系統。全球範圍的使用、及時資金轉帳更低的成本以及大大改善的消費者隱私保護,且像 Coinbase 這樣的交易所也已建立強大的反洗錢和能與任何金融系統匹敵的 KYC 系統。

Source: https://www.project-syndicate.org/commentary/rise-of-cryptocurrencies-after-covid19-pandemic-by-brian-armstrong-2-2020-04

Olaf Carlson-Wee:Tezos 是唯一可擴展且有正式升級機制的區塊鏈系統

前 Tezos 基金會的董事會成員,Polychain Capital 創始人 Olaf Carlson-Wee 近日接受了 Tezos Commons 的採訪。訪談中,他聊到 Polychain 對本年度加密貨幣的期待,如公司結構的自動化、PoS 機制的運行以及他對 Tezos 的觀點。Olaf 指出,Tezos 是他認為的唯一一款可擴展並且有正式升級機制的加密貨幣。

相對於其他類型的 P2P 系統,Tezos 可能是獨一無二的原因是它有一個防止女巫攻擊的投票機制。它是一種以代幣數量為權重的投票,如果你持有更多的代幣,你就有更大的投票權。其他 P2P 系統或者加密貨幣沒有一個正式的為升級可定義的機制,而這能夠擴展可持續性。

Source: https://www.chainnews.com/articles/527898265010.htm?from=groupmessage&isappinstalled=0

Ryan Sean Adams:拜託,您的整個系統都是龐式騙局好嗎?

Mythos 創辦人 Ryan Sean Adams 日前在其推特上發表了他對美聯儲(FED)購買垃圾債券(junk bonds)的看法。美聯儲於上週四宣布將以 2.3 兆美元的規模購買中小型企業債,這是 FED 歷史上首度購買非投資等級債券。對此,Ryan 戲稱:下一個它們要買的就是股票了,我們永遠不會看到破產發生(諷刺美聯儲怎樣都會救市)、我們永遠不會看到企業肩負責任。您說加密貨幣是場龐式騙局?拜託,您的整個系統都是龐式騙局好嗎?

"至少在加密體系,你不能隨意更改遊戲規則。"Ryan Sean Adams – rsa.eth @RyanSAdamsFed buying junk bonds now Literally ETFs ticker symbol “JNK” Only asset they’ve not purchased is stocks That’s next No bankruptcies No accountability Crypto’s a ponzi? Boomer plz Your entire system is a ponzi At least in crypto you can’t change the rules on usApril 10th 202026 Retweets135 Likes


(四) 我們的觀點

美股迎來反彈的一週!但這樣是對的嗎?

無論是道瓊、那斯達克、費城半導體指數….本週美股迎來非常強勁的一波漲勢。當美聯儲再度釋出 2.3 兆美元大買垃圾債券,市場對此便欣然接受。看似國家、與投資人各司其職解凍市場,但如果觀察實際市場數字,我們會發現美國本週失業率仍然持續攀升。上個星期,美國首次申請失業救濟金的人數達到 660 萬人,從疫情爆發至今三個月來以來,失業人口逼近 1700 萬人,占了全美就業人口的 11%。Factset 的報告也指出 S&P 500 第一季每股營益(EPS)年增率估將下滑 10.0%,在經濟發展持續受挫的情況,股市卻經歷了一波高峰,這種漲勢著時讓人擔憂。

反觀本週 DeFi 市場,或許是國際熱錢都流入股市的影響,Maker、Compound 等大平台 TVL 明顯下降,在短線上屬合於市場波動。而另一方面,本季度 DeFi 交易量遠甩去年同一時期的表現,可見一年內 DeFi 成長幅度之巨大。我們認為 DeFi 作為未受監管的金融環境,不但在大環境差時能誠實反映現況,也能在技術與應用發展日益成熟下持續茁壯。

去中化系統結合共產與資本主義優點

區塊鏈的去中心化系統常常會受到傳統經濟的一項質疑:當你的管理者並非某一個核心團隊,那麼勢必會像共產經濟一樣,因為市場上沒有人有足夠的誘因去積極創新而導致系統運作出錯或發展緩慢。

然而,就如同 V 神提及,去中心化的設計是不會讓單一個人主導,而是每一時間區間內,會隨機選出一人來紀錄該區塊的所有交易,並取得手續費作為報酬,這讓所有人都有著足夠的誘因去競爭算力並為鏈上交易做驗證,因此並不會產生像共產經濟那樣人人想著搭便車的念頭。

而基於區塊鏈去中化系統的 DeFi,不僅能享有交易資料公開透明、不會被國家或組織濫用等優點,並且還能如中心化機構般高效率地運轉。

以太坊 DeFi 生態系難道沒有對手嗎?

當我們提及 DeFi,如未特別聲明,幾乎就是在討論建構在以太坊區塊鏈上的 DeFi 了。誠然,以太坊無論是其網路效應、應用數量或市場價值都穩佔去中心化金融圈的龍頭,但這表示他們真的沒有競爭對手了嗎?卻也不盡然。

對於發展 DeFi 而言,以太坊一直以來都有著幾個缺點如網路堵塞問題、隨時可能波動的燃料費、以及其巨大的社群造成的歧見也是阻礙其發展的原因。相較之下,現在已使用 PoS 機制的 Tezos 在交易費用與賭塞問題上就比以太坊更具優勢,且其還有更先進的系統升級機制,還有知名 VC Polychain 等的支持,勢必對遲遲無法上線 eth2 的以太坊造成威脅(就連 V 神都還無法保證是五年內還是十年才能把完整的 eth2 上線)。另外 Libra 和 Celo 等由大公司組成的聯盟發行穩定幣,如能在其用戶數巨大的平台如 Facebook 上開發金融服務,其成長速度將難以估計。所以我們認為,現在還不是能蓋棺論定 DeFi 就是屬於以太坊的時候。


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